VusionGroup : Très impressionnant

27/02/2025 09:21 | Euroland Corporate | 1843 | Aucun vote sur cette news

Publication des résultats annuels 2024

VusionGroup publie un chiffre d’affaires 2024 ajusté (non IFRS) de 1 011 M€ (+25%) pour un EBITDA ajusté de 160 M€ (+270 bps vs +100-200 bps guidance) et un RN ajusté de 53,4 M€ (+54% YoY). Ces chiffres sont supérieurs aux attentes (+2,1% CA, +13% EBITDA vs consensus). La génération de FCF est également substantielle (391 M€), y compris retraité des acomptes et ajusté (86 M€, soit un taux de conversion >50%).

Perspectives et estimations

Avec un carnet de commandes qui n’en finit pas de progresser (près de +100% de prise de commandes au T4, un niveau record) pour s’établir à 1,6Md€ (+71% YoY), VusionGroup est bien armé pour réaliser un nouvel exercice d’excellente facture. Le groupe annonce ainsi viser une progression de son chiffre d’affaires ajusté de +40% sur 2025 (vs +30% environ pour le consensus), ce qui implique une relative accélération du taux de croissance de la société par rapport à son historique récent. En matière de rentabilité, VusionGroup vise une progression de sa marge d’EBITDA de 100-200bps, principalement tirée de nouveau par la progression du taux de MCV, ainsi qu’une génération de FCF positive. De notre côté, nous modélisons un CA 2025e ajusté de 1 417 M€ (+40,3%) pour un EBITDA ajusté de 248,5 M€ (+160 bps) et un RN ajusté de 106 M€.

Recommandation

Nous réitérons notre recommandation à Achat et confirmons notre objectif de cours de 215€. Nous continuons de penser que la qualité du business model de VusionGroup et de son exécution n’a que très peu d’équivalents sur la cote smid française.

■

Les recommandations diffusées sur le site Wargny sont des recommandations d'investissement à caractère général soumises aux dispositions législatives et réglementaires applicables aux communications à caractère promotionnel. Elles ne constituent en aucun cas un conseil personnalisé. Le client reconnaît et assure donc seul la responsabilisé de ses actes de gestion et des conséquences des positions prises ou non.