Kaleon recule malgré une publication jugée "convaincante"

(Zonebourse.com) - Le groupe italien de gestion de sites culturels confirme la solidité de son modèle en 2025, avec une croissance de l'activité et une rentabilité préservée malgré des éléments non récurrents liés à son introduction en Bourse. Le titre cède près de 1,3% ce matin à Paris.

Kaleon fait état d'un résultat net publié de 1,55 MEUR au titre de 2025, en hausse de 1,2% sur un an, malgré l'impact de charges non récurrentes liées à l'introduction en Bourse.

De son côté, le chiffre d'affaires consolidé atteint 23,2 MEUR, en croissance de 6,8% en données publiées. A périmètre courant, hors activité de services administratifs cédée en 2025, la hausse ressort à 9,2%, portée notamment par la billetterie ( 10%) et le Food & Beverage ( 12%) tandis que les sites de Isola Bella ( 11%) et Isola Madre ( 7%) se sont particulièrement distingués.

L'EBITDA ajusté (hors produits et charges non récurrents) progresse à 6,1 MEUR, soit une hausse de 10,7%, avec une marge en amélioration à 26,3% contre 25,4% un an plus tôt.

En revanche, le résultat opérationnel (EBIT) publié recule de 15,1% à 2,6 MEUR, pénalisé par une forte hausse des amortissements ( 47,2%), dont environ 0,5 MEUR liés aux coûts capitalisés de l'introduction en Bourse.

Sur le plan de la trésorerie, le cash-flow opérationnel s'établit à 5,2 MEUR, en baisse de 13,7%, tandis que la position financière nette devient positive à 3,2 MEUR, contre -12,7 MEUR fin 2024, grâce notamment à une augmentation de capital de 16,5 MEUR réalisée dans le cadre de l'IPO.

"Les résultats de l'exercice confirment la solidité de notre modèle économique, avec une progression conjointe du chiffre d'affaires et de la marge d'EBITDA ajusté. Nous abordons 2026 avec confiance, prêts à poursuivre notre trajectoire de croissance", a commenté Vitaliano Borromeo-Arese Borromeo, président du Conseil d'administration.

Pour 2026, la direction anticipe une année positive, soutenue par la dynamique des flux touristiques et la poursuite des investissements sur les sites existants. Le groupe indique également être en discussions avancées pour élargir son portefeuille d'actifs, sans fournir à ce stade de guidance chiffrée.

TP ICAP Midcap reste à l'achat sur le titre

A la suite de cette publication, TP ICAP Midcap confirme son conseil achat sur le titre Kaleon, avec un objectif de cours inchangé à 5,5 euros.

Le bureau d'études met en avant un exercice 2025 "convaincant", marqué par une progression du chiffre d'affaires de 6,8% et une amélioration de la marge d'EBITDA à 26,3%, traduisant une exécution opérationnelle rigoureuse et une bonne maîtrise des coûts.

D'après le broker, le groupe aborde 2026 avec "un profil renforcé" et un positionnement attractif pour capter la croissance du tourisme culturel, appuyé par des perspectives de développement et des discussions sur de nouveaux sites.

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source : AOF