Le Flash Small & Mid du jour par Eric Lewin !

OPA sur Exail Technologies

On attendait Safran, ce sera finalement Thales qui va s'emparer du spécialiste des drones sous-marins à 134 euros, soit une valorisation de 3,9 milliards d'euros. La prime est de 44% par rapport au cours de l'action du 25 juin dernier. La finalisation de l'acquisition de la participation de la famille Gorgé est prévue d'ici le troisième trimestre 2027. Le prix d'acquisition est généreux et valorise la cible sur une Ve/ebit 2027 de l'ordre de 24. Il est beaucoup trop tard pour acheter et il semble déraisonnable de viser une contre-offre pour le moment.

Une année compliquée pour FDJ

L'action perd plus de 5% depuis le début de l'année et plus de 32% en l'espace d'un an. Il faut dire que le début d'année a été décevant avec par exemple un recul de 3,2% de son chiffre d'affaires sur les trois premiers mois de l'année à 895 millions d'euros. La marge d'Ebitda a par ailleurs été revue à la baisse sur l'ensemble de l'année entre 23% et 24% contre 24,5% initialement annoncé. S'ajoutent des problèmes structurels avec notamment la montée en puissance des marchés de prédiction. Néanmoins, la société dont la capitalisation boursière n'est plus que de 4 milliards d'euros n'est pas chère du tout avec par exemple une Ve/ebitda de 6 aux cours actuels.

Une année boursière compliquée pour Neurones

L'action abandonne quasiment 19% depuis le début de l'année alors que pourtant tous ses indicateurs sont au vert avec par exemple une croissance organique de 5,6% sur le premier trimestre. Les prévisions 2026 sont également au beau fixe avec notamment un chiffre d'affaires autour de 900 millions d'euros et une marge opérationnelle courante d'environ 9% contre respectivement 857,2 millions d'euros et 8,8% en 2025. Le titre n'est vraiment pas cher aux cours actuels avec notamment une Ve/roc de l'ordre de 5,5. Il faut savoir que l'ESN est très bien gérée avec une trésorerie nette supérieure à 300 millions d'euros.