ALTEN : le géant de l'ingénierie cherche son second souffle

Le groupe accompagne les grandes entreprises industrielles, les acteurs des télécommunications et les sociétés de services dans la conception, le développement et la réalisation de leurs projets de recherche et d'innovation. Alten emploie plus de 56 000 consultants répartis sur tous les continents, avec une présence forte en France, en Europe, en Amérique du Nord, en Inde et dans la zone Asie-Pacifique. C'est cette empreinte mondiale, et la diversité des secteurs qu'il adresse, qui font à la fois la force et la complexité de son modèle économique.

Après des années de croissance quasi ininterrompue, Alten traverse une zone de turbulences. Le leader européen de l'ingénierie et du conseil en technologies a publié un chiffre d'affaires 2025 de 4,099 MD€, en repli de 1,1% en données publiées et de 4,5% en organique. Le principal coupable est connu : la forte baisse de l'activité Automobile, en recul de 16%, secteur historiquement structurant pour le groupe.

La bonne nouvelle vient des marges. Le résultat opérationnel d'activité atteint 346,5 M€, soit 8,5% du chiffre d'affaires, au-delà des attentes des analystes qui tablaient sur 8,1%. La maîtrise des coûts de structure a permis d'amortir le choc des volumes. En bas de tableau en revanche, le résultat net part du groupe a chuté de 42,6% à 106,9 M€, plombé par des dépréciations exceptionnelles. La trésorerie nette reste solide à 390,2 M€, avec un gearing négatif de -17,5%.

Le premier trimestre 2026 confirme une stabilisation progressive. Le chiffre d'affaires s'établit à 1,053 MD€, pour une croissance organique de +0,1%. L'activité est portée par l'accélération dans l'aérospatial et la défense, tandis que l'automobile et les télécoms continuent de reculer. Géographiquement, la France résiste mieux que l'international, plombé notamment par l'Allemagne et l'Amérique du Nord.

Pour 2026, la direction vise une croissance organique entre 0 et -0,5%, avec une rentabilité opérationnelle supérieure à 8,5%. La priorité est donc clairement à la marge plutôt qu'au volume, une posture défensive mais cohérente dans un contexte macroéconomique et géopolitique incertain.

Alten reste un dossier solide sur le fond — bilan sain, management discipliné, repositionnement vers la défense et l'énergie — mais la patience sera de mise avant que le marché ne lui rende la confiance qu'il lui a retirée.

Graphiquement, après la longue baisse entamée en Mai 2023 contre ses plus hauts historiques à 154,20, le titre est revenu se stabiliser sur son support majeur à 51, qui marque le point bas de la crise Covid en Mars 2020.

Les signes de rebond sont encore timides mais on note la formation d'un harami haussier en mensuel, constitué par les 2 bougies de Mars et Avril 2026. Qui plus est, les prix réintègrent la borne basse d'un biseau baissier, structure d'épuisement dans la baisse. La validation de cette figure de réactivation haussière serait marquée par le franchissement de la borne haute marquée par la résistance à 76. La première cible idéale de cette figure serait le pied du biseau, situé à 102,70. Ce signal haussier de long terme permettrait de rallier a minima l'extension suivante à 120,40. Ce scénario haussier serait invalidé en cas de rupture de 51.