La valeur du jour à Paris - TP : un analyste réduit légèrement sa cible de cours

TP (+2,04%, à 74,08 euros) se distingue dans le haut du palmarès du CAC 40 et se dirige vers une quatrième séance consécutive de hausse. Toutefois, depuis la publication de ses résultats du premier semestre 2025, le 31 juillet dernier, le titre accuse encore un repli de 15,31%, ou de 12,66% depuis le 1er janvier. Rien que sur la séance qui a suivi les comptes du premier semestre, le titre de l’ex-Teleperformance avait chuté de plus de 20 %.

Sur l'exercice 2025, le groupe anticipe désormais une croissance de l'activité dans le bas de la fourchette initiale d'objectif de + 2% à + 4%. Le groupe mise toujours sur une marge d'Ebita courant entre 15,0 % et 15,1%, à taux de change constants, ainsi que sur une forte génération de cash-flow net de l'ordre de 1 milliard d'euros hors éléments non récurrents.

L'ajustement à la baisse des perspectives annuelles du groupe a contraint TP Icap Midcap à revoir ses estimations. " Le Plan Future Forward à horizon 2028 présenté en juin 2025 est concret sur les investissements mais bien plus théorique sur les leviers de croissance et le potentiel de réappréciation de la marge au-delà de 2028 ", explique la banque d'affaires qui est restée à Conserver sur le titre TP, mais a abaissé de 92 à 91 euros son objectif de cours.

" Pour mémoire, nous avions ajusté nos estimations de MopC (marge opérationnelle courante) sur le fondement des investissements annoncés dans la transformation et l'IA (200 millions d'euros par an soit 800 millions d'euros sur 4 ans). Nous supposons 14% de MopC en 2026 et 2027 et une MopC de 15% en 2028 sous la guidance du groupe (15,5%) ", fait savoir TP Icap Midcap.

Sur ce semestre, le groupe spécialisé dans les centres d'appels a dévoilé des résultats décevants. TP a généré un résultat net part du groupe de 249 millions d'euros, contre 291 millions un an plus tôt. Son Ebita courant s'est affiché à 697 millions d'euros, proche des 703 millions du premier semestre 2024. Quant au chiffre d'affaires, il n'a progressé que de 0,8%, à 5,1 milliards d'euros sur les six premiers mois de l'année sur " fond d'environnement macroéconomique volatil ".

Pour TP Icap Midcap, " ces résultats au premier semestre de TP sont ressortis sous les attentes et traduisent des fortunes diverses entre les Core Services et le Services Spécialisés, au-delà de la perturbation liée aux effets de change ".

source : AOF