La valeur du jour à Paris - Atos rassure le marché, le titre bondit

Leader de l'indice SBF 120, Atos (+8,33%, à 58,25 euros) s'envole dans le sillage de ses résultats annuels. Le groupe informatique a confirmé un mieux séquentiel au quatrième trimestre. Atos a publié un chiffre d'affaires 2025 de 8,001 Md€, globalement en ligne avec les attentes. Le 4e trimestre ressort à 2,004 Md€, légèrement inférieur aux prévisions, avec un repli organique de 9,3% sur un an, un peu plus marqué qu'anticipé, mais en amélioration par rapport au T3 (-10,5%).

Par division, Atos SBU affiche une baisse organique de 9,0%, traduisant un net redressement séquentiel après -19,3% au T3, visible dans la plupart des régions, notamment en Amérique du Nord et au Royaume-Uni/Irlande, où la base de comparaison était plus favorable. Eviden SBU recule de 11,2%, pénalisé par l'absence d'un grand contrat HPC.

Les prises de commandes se raffermissent : le book-to-bill remonte à 122% au T4 (après 117% au T4 2024). Le contraste reste toutefois marqué entre activités : Atos SBU affiche 106%, en baisse de 19 points sur un an, tandis qu'Eviden s'envole à 229%, soutenu par le contrat de supercalculateur Alice Recoque en Advanced Computing.

Enfin, le free cash-flow 2025 ressort à -327 M€, intégrant 431 M€ de charges de restructuration. La trésorerie fin décembre 2025 est estimée à 1,267 Md€ (hors RCF non tirée), contre 1,739 Md€ un an plus tôt, un recul notamment lié à un effet de change négatif.

"Dans l'ensemble, la publication est jugée sans surprise : la baisse organique du cœur d'activité (Atos SBU) est globalement conforme, tandis qu'Eviden déçoit et le free cash-flow est en ligne. Le contraste se retrouve dans les commandes : Eviden affiche une dynamique solide, mais le book-to-bill d'Atos SBU apparaît plus mitigé, malgré l'effet de l'extension de contrat avec Siemens. La faiblesse persistante de l'activité commerciale au sein d'Atos SBU (book-to-bill annuel inférieur à 90%) incite ainsi à la prudence sur le potentiel de reprise de la croissance", détaille AlphaValue, qui maintient sa recommandation Neutre sur le dossier. 

La société indique qu'elle devrait dépasser son objectif de rentabilité 2025, avec une marge opérationnelle attendue au-delà de 340 M€ (soit plus de 4% du chiffre d'affaires). Le groupe n'a pas encore communiqué d'objectifs financiers pour 2026, qui seront présentés lors de la publication des résultats annuels le 6 mars, mais il confirme ses ambitions de moyen terme : 8,5–9,0 Md€ de revenus en 2028, une marge opérationnelle proche de 10% et un levier inférieur à 1,5x (dette nette/OMDAL).

source : AOF