STIF : Une forte génération de cash en 2024

03/04/2025 08:38 | Euroland Corporate | 2305 | 4.50 par 2 internautes

Publication des résultats annuels 2024

Après avoir publié son P&L 2024 qui s’illustrait par des résultats remarquables, Stif a divulgué son bilan ainsi que les éléments de ses flux de trésorerie. Pour rappel, la société avait annoncé un chiffre d’affaires record de 61,2 M€, en progression de +72,3%. Le groupe a publié un EBITDA de 15,7 M€ (+235%) et un résultat net part du groupe de 9,7 M€ (+384% vs l’année précédente), largement supérieurs à nos attentes (EBITDA +7,9%, RNPG +20,9%).

La génération de cash a également été très solide, avec une trésorerie brute en forte hausse à 16,6 M€ contre 7,8 M€ un an plus tôt. Cette amélioration s’explique notamment par un effet favorable du BFR sur l’année. Le FCF s’inscrit en forte hausse à 8,5 M€, un niveau supérieur à nos attentes (5,9 M€ estimé).

Une situation de trésorerie nette solide et un bilan sain

Sur 2024, la position de trésorerie nette ex IFRS 16 du groupe s’établit à 5,7 M€, contre 2,1 M€ en 2023. Dans le détail, le FCF s’établit à 8,5 M€ contre -0,9 M€ en 2023. Cette forte augmentation est accentuée par une variation positive du BFR. Dans le détail, les dettes fournisseurs ont augmenté de +89% à 7,9 M€ (vs 4,2 M€) pour représenter 29,9% du CA et les dettes fiscales ont plus que triplé à 6,7 M€ (vs 2,2 M€).

Perspectives et estimations

Suite à cet excellent exercice, nous rappelons que le groupe a annoncé une nouvelle guidance pour 2025, avec une croissance forte de l’ordre de 20% ainsi qu’un taux de marge d’EBITDA à nouveau supérieur à 20% (vs un objectif de 80 M€ de CA et une marge d’EBITDA supérieure à 20% d’ici 2027). Une nouvelle feuille de route, stratégique et commerciale sera communiquée en octobre prochain une nouvelle feuille de route stratégique et commerciale.

Recommandation

Suite à cette publication et après mise à jour de notre modèle, nous réitérons notre recommandation à Achat et réhaussons notre objectif de cours à 43,5€ (vs 39,1€), soit un upside de +15,1%. A ce nouvel objectif de cours et sur nos estimations 2025, le titre se traite 10,5x EV/EBITDA, 12,4x EV/EBIT et 18,0x le PER.

■

Les recommandations diffusées sur le site Wargny sont des recommandations d'investissement à caractère général soumises aux dispositions législatives et réglementaires applicables aux communications à caractère promotionnel. Elles ne constituent en aucun cas un conseil personnalisé. Le client reconnaît et assure donc seul la responsabilisé de ses actes de gestion et des conséquences des positions prises ou non.