Altheora : Décroissance dans un environnement défavorable

27/01/2025 08:35 | Euroland Corporate | 1844 | 4 par 1 internautes

Publication du chiffre d’affaires annuel 2024

Altheora a publié jeudi un chiffre d'affaires de 37,0 M€ au terme de l’exercice 2024, en baisse de -10,5% y/y et en dessous de nos attentes. La tendance défavorable observée sur les neuf premiers mois (-7%) s’est accentuée sur le T4, qui enregistre une contraction de -22,0%. Cette contre-performance s’explique par un environnement économique toujours difficile, en particulier dans le secteur de la construction, qui représente près de la moitié des revenus du groupe.

Malgré ce contexte, le management reste confiant et réitère ses ambitions à travers son plan stratégique CONFLUENCE 2030, visant une marge d’EBITDA de 10% et un ratio de FCF/CA de 5,5% à horizon 2030.

Commentaires

Sur l’exercice 2024, Altheora a réalisé un chiffre d’affaires de 37,0 M€, en recul de -10,4% par rapport à 2023 (41,3 M€). La tendance baissière constatée sur les neuf premiers mois (-7% à 29,5 M€) s’est amplifiée au quatrième trimestre, marqué par une chute de -22% à 7,5 M€. Cette contre-performance reflète la crise persistante dans le secteur de la construction en France, qui représente une part significative de l’activité du groupe. Le secteur accuse une baisse de -6,6% en volume, tirée par le net recul du logement neuf (-21,9%) et des mises en chantier (-14,2%).

Perspectives

À moyen terme, l'alignement du groupe sur les tendances industrielles européennes (mobilité, défense…) renforce la pertinence de sa stratégie. Sa capacité à offrir des solutions intégrées et sur-mesure à ses clients demeure un atout pour retrouver une trajectoire de croissance rentable.

Le groupe reste focalisé sur la limitation des impacts opérationnels liés à la baisse d'activité dans la construction. Nous estimons que dans un marché où la dynamique et la rentabilité sont au point bas, le Groupe pourrait retrouver des niveaux de rentabilité plus importants à moyen terme.

Recommandation

A la suite de cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat ainsi que notre objectif de cours de 0,80 €.

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